【策略摘要】

下游轮胎市场多数企业装置运行平稳，个别检修企业复工，装置尚未恢复至常规水平，当前整体出货水平不佳。昨日橡胶盘面各胶种均表现为偏强震荡，修复前日跌幅，对现货供方报价支撑较为明显，重心有所上移。但下游偏弱成交不好，总体而言，向上驱动仍存，但仍有发酵时间，各胶种短期或均表现为震荡走势。

【核心观点】

【市场分析】

现货及价差：12月11日，RU基差-1130元/吨（-275），RU与混合胶价差1530元/吨（+25），烟片胶进口利润-3417元/吨（+445），NR基差-60元/吨（-37）；全乳胶17700元/吨（+25），混合胶17300元/吨（+275），3L现货17725元/吨（-50）。STR20#报价2145美元/吨（+50），全乳胶与3L价差-25元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差2600元/吨（+275）；

原料：泰国烟片75.79泰铢/公斤（-0.65），泰国胶水74泰铢/公斤（+1.50），泰国杯胶63.3泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶10.7泰铢/公斤（+1.60），因国外假期，今日泰国原料暂无报价；

开工率：12月6日，全钢胎开工率为59.13%（-0.94%），半钢胎开工率为78.92%（-0.72%）；

库存：12月6日，天然橡胶社会库存为113.5万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为422805吨（-711），RU期货库存为135384吨（+13851），NR期货库存为69451吨（-2824）；

【策略】

RU、NR中性。泰国原料高位运行，昨日现货市场交投一般，盘面高位震荡，现货报价重心微幅上行，但下游需求表现偏弱。进口美金胶市场报盘上涨，持货商出货一般，成交一般。进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换，买盘一般，下游观望备货。短期天然橡胶或以中性对待，关注宏观氛围变化。

【风险】

天气因素、原材料下跌、累库速度、国储政策变化、宏观氛围变化。

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