2024年12月12日原油：库欣原油库存下降支撑油价走势偏强

【投资逻辑】

昨日油价表现偏强，主要是EIA数据显示库欣原油库存环比上周大幅下降140万桶，这显著高于市场预期，我们认为这主要是由于加拿大原油南下流量减少叠加部分中西部炼厂如BP Whiting等从检修中复产，美国原油与成品油总库存也处于历史低位，主要是炼厂高开工叠加成品油高出口量，美国市场基本面偏紧，对WTI支撑较强，不过由于欧佩克较高的剩余产能，这部分的产能其实也可以视为库存，因此单一的低库存并不能成为看涨油价的理由。

【策略】

短期维持观望，中期维持偏空配置

【风险】

下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件

上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻

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