【策略摘要】

随着重要会议落地，宏观提振情绪消退，当前进入宏观政策真空期，交易重心回归基本面。现阶段“成材冬储”成为市场交易的主要逻辑，当前市场普遍预期钢材需求仍存在较大压力，钢厂整体冬储补库需求表现偏弱。铁水产量见顶，仍处于同期高位，铁矿短期需求存在支撑。受高库存压制，矿价上行有限，铁矿石价格将维持震荡偏强格局，关注后续钢厂利润和铁矿发运变化。

【核心观点】

【市场分析】

本周铁矿石价格震荡偏弱运行，截止周五收盘，铁矿石期货主力合约收于769.0元/吨，环比上周跌幅3.51%。Mysteel62%澳粉远期价格指数100.85美元/干吨，周环比下跌3.55美元/干吨，跌幅3.4%；青岛港PB粉价格768元/吨，周环比下跌22元/吨，跌幅2.78%。

供应方面：Mysteel统计最新数据显示，本期全球铁矿石发运3061.8吨，较前一周增长399.3万吨，其中澳洲及巴西发运量增长明显，非主流发运小幅回落。受前期发运影响，近期中国45港铁矿石近端供应环比下滑，处于近三年偏低水平，本期45港铁矿石到港量为2268.4万吨，环比减少248.8万吨。

需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.63%，环比上周减少0.92%，同比增加1.92%；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比减少1.15%，同比增加1.38%；钢厂盈利率48.48%，环比增加0.43%，同比增加14.71%；日均铁水产量229.41万吨，环比减少3.06万吨，同比增加2.77万吨。

库存方面：Mysteel统计，全国45港铁矿石库存总量14974万吨，环比增加93万吨。港口库存呈现小幅去库趋势，绝对值处于近3年同期高位，周期内到港量小幅减少，卸货入库总量少于出库总量。

供应方面，本期铁矿石发运有所回升，尚未出现年末冲量表现。需求方面，当前钢厂维持微利，钢厂继续加大检修力度，本期铁水产量减量明显；库存方面，港口库存呈现小幅去库趋势，绝对值处于近3年同期高位。整体来看，随着重要会议落地，宏观提振情绪消退，当前进入宏观政策真空期，交易重心回归基本面。现阶段“成材冬储”成为市场交易的主要逻辑，当前市场普遍预期钢材需求仍存在较大压力，钢厂整体冬储补库需求表现偏弱。铁水产量见顶，仍处于同期高位，铁矿短期需求存在支撑。受高库存压制，矿价上行有限，铁矿石价格将维持震荡偏强格局，关注后续钢厂利润和铁矿发运变化。

【策略】

单边：偏强震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。

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