【现货】2月6日，SMM 1#锡259000元/吨，环比上涨5400元/吨；现货升水350元/吨，环比不变。沪锡日内靠近26万，冶炼厂多次随盘调整销售价格，实际成交有限。贸易商方面随盘报价，反馈复工初期，市场暂未完全恢复且锡价持续上涨，客户观望情绪愈发浓厚，仅个别下游维持刚需补货后点价入市接货，市场整体交投表现较为冷清。下游反馈很多终端客户还没开始复工，而且节前客户备货较多，基本接不到订单，整体还需等待完全复工和库存消耗。

【供应】据SMM调研，12月份国内精炼锡产量达到16240吨，环比减少4.41%，同比增加3.53%。1-12月累计生产18.38万吨，同比增长8.91%。12月份国内锡矿进口量为0.8万吨（折合约3786金属吨）环比-33.75%，同比-50.99%，较11月份减少1303金属吨。1-12月累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。12月份国内锡锭进口量为2991吨，环比-15.00%，同比-39.62%，1-12月累计进口量为21804吨，累计同比-38.23%。

【需求及库存】据SMM统计，12月焊锡开工率76%，月环比小幅上涨0.4%，12月份，中国锡焊料企业的生产情况稳中有升。由于该月没有受到长假期的影响，企业的生产时间有所保证，这使得生产效率得以维持。另外叠加，年前多数终端企业开始准备年前备库，并在锡价低位向下游焊料企业订购大量订单。这一市场变化对企业的生产计划产生了积极影响，推动了产量的增加。截至2月7日，LME库存4285吨，环比增加35吨，上期所仓单5716吨，环比增加18吨。

【逻辑】供应方面，春节期间刚果金m23反政府武装冲突加剧，引发市场对锡矿供应担忧，同时市场之前预期缅甸地区春节后复产，但目前仍未有消息传出，锡矿供应不确定性较大。需求方面，下游陆续复工中，前期DeepSeek AI大模型为代表的中国科技成果展示出潜力，市场对锡在半导体、电子等高科技领域的需求增长预期升温。综上，预计近期锡价偏强震荡，关注供给侧恢复情况。

【操作建议】观望

【近期观点】偏强震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。