【关键指标】

行情：上月碳酸锂期货盘面价格区间整体稳步下移，现货也有所跌价，近期工碳和电碳价差明显有所收窄。截至2月28日收盘，主力合约2505合约收于75200元/吨。截至2月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.52万元/吨，工业级碳酸锂均价7.33万元/吨，月环比分别下跌3.34%和1.88%；目前电碳和工碳价差缩窄至1950元/吨。

供给：近期上游陆续复产速度较快，叠加智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确，周度产量数据继续增量。根据SMM，1月产量62490吨，环比减少7175吨，同比增长50.49%；其中，电池级碳酸锂产量46765吨，较上月减少6060吨，同比增加68.82%；工业级碳酸锂产量15725吨，较上月减少1115吨，同比增加13.77%。截至2月27日，SMM碳酸锂周度产量18456吨，周环比增加1291吨。

需求：需求整体仍偏强，下游采买意愿较高，头部电池订单比较饱满。近期仍有材料厂持续补库，一季度需求表现或仍偏强，但也需注意需求利好已经逐步反馈，持续关注边际变化。根据SMM，1月碳酸锂需求量82463吨，较上月减少7609吨，同比增幅82.3%。

库存：周度库存数据显示，全环节继续累库，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存累积幅度较大，其他环节库存有一定减少；仓单近期持续减量。截至2月27日，样本周度库存总计115513吨，冶炼厂库存44777吨，下游库存31195吨，其他环节库存39541吨。交易所库存方面，截至2月28日的仓单总量45926手。

【行情展望】

上月碳酸锂期货盘面价格区间整体稳步下移，盘面波动率收敛，现货也有所跌价。基本面来看，上游陆续复产速度较快，叠加智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确，周度产量数据继续增加；下游需求整体较往年仍偏强，节后材料和电芯订单及排产也仍偏稳健。库存方面，周度库存数据显示，全环节继续累库，全环节继续累库，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存累积幅度较大，其他环节库存有一定减少。

总体来看，近期基本面数据供需矛盾增加，宏观政策存不确定性，需求端材料排产预计有季节性改善，近期上游恢复速度较快，供给端释放对价格施压，但需求以及矿端坚挺为价格提供下方支撑。短期预计盘面以偏弱震荡为主，主力参考7.3-7.7万运行，关注矿端和盐厂供货情况及需求预期变化。

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