【燃料油】

乌克兰袭击不断，3月9日乌克兰袭击了Ryazan炼厂(34万桶/天)，3月10日又袭击了Novokuibyshevsk炼厂(17.7万桶/天)，周二美国和乌克兰会谈，乌克兰同意与俄罗斯临时停火30天，周五美俄将进行通话，等待俄罗斯的反馈。

美国表示已为制裁伊朗做好准备，落地情况有待观察。

上周OPEC+公布将按计划增产，其中4月份增加13.8万桶/日原油产量，之后的产量政策可能根据市场情况进行调整，Brent跌破70美元/桶。

委内瑞拉石油的20%由雪佛龙供应，雪佛龙在委内瑞拉的生产豁免权将在4月3日到期，短期会导致委内瑞拉的重质原油流向亚太地区，中期会导致委内原油产量下降。在OPEC+增产及委内瑞拉原油回流亚太的背景下，中重质原油供应预期增加，轻重原油价差预期反弹，利空高硫裂解。

考虑到4-5月份发电备货需求，FU2505裂解下方存支撑。

【低硫燃料油】

3月份新加坡和龙来西亚的低硫到港量环比增加52万吨，增幅46%，主要是巴西和科威特的货源增加。船燃加注需求仍不乐观，5月份地中海成为ECA地区，硫含量限制在0.1%，将导致LSFO需求减少46万吨/月。

低硫裂解跌至往年偏低水平，一方面是基本面问题，另一方面汽柴裂解偏弱，支撑不足。

低硫下跌之后，相较中东原油性价比提升，吸引了炼厂投料需求，Dangote出口的LSSRFO可能会流入新加坡或中国的炼厂。相比低硫，OPEC+增产对高硫影响较大，叠加高硫的制裁效应走弱，因此底高硫价差小幅反弹。

低硫估值虽然偏低，但是基本面缺乏驱动，预期低高硫价差反弹空间不大。

（来源：新湖期货）