【行情复盘】

国庆节后首日，商品市场冲高回落，农产品板块领跌，生鼠期价低开高走，节前央行、金管总局、证监会联合新闻发布会释放重大宏观利好，股市及商品市场大涨，农产品金融属性较弱，整体跟随现货价格震荡回落。节后生鼠现货整体企稳。全国均价17.70元/公斤左右，环比节前涨0.15元/公斤左右。期截止收盘主力2501合约收于17285元/吨，环比涨1.32%。基差11（河南）200元/吨左右。9月全月屠宰量环比明显反弹，并创出年内新高，反应市场鼠源供应较为充足，近期仔鼠价格呈现季节性下跌，部分地区破400元/头。机构调研数据显示，10月份出栏量环比9月将继续增加3%左右。

生鼠期货实时行情

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【重要资讯】

基本面数据，截止第37周，钢联标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.10元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥鼠对标鼠保持大幅顺价。卓创出栏体重125.24kg，周环比降0.12kg，同比高2.06kg，鼠肉库容率20.25%，周环比降0.20%，同比降9.70%。9月底屠宰量环比整体维持高位，上周样本企业屠宰量75.87万头，周环比增9.03%，同比低18.14%。博亚和讯数据显示，第37周鼠粮比7.73：1，周环比降0.26%，同比低8.37%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润550元/头，周环比降100元/头，同比高703元/头，自繁自养利润483元/头，周环比降133元/头，同比高623元/头，养殖户维持较高盈利水平；卓创7KG仔鼠均价306元/头附近，周环比跌7.85%，同比涨67.53%；二元母鼠价格32.73元/kg，环比上周跌0.26%，同比涨5.81%，能繁母鼠价格偏强震荡。

【交易策略】

近期农产品整体受新作丰产拖累持续下跌。国内宏观释放重大利好，叠加美联储降息50bp落地后，短期集中利多因素或令商品压力减轻，农产品金融属性较低，表现不强。生鼠期价转为震荡下行对板块补跌，现货价格大幅回落后持续调整，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，10月份集团厂出栏月环比小幅反弹3%左右，散户出栏预计持续增加，当前屠宰水平自低位开始反弹明显，印证鼠源供给充足。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，边际四季度下游冻品库存处于低位，或将利多白条价格，但农产品整体周期下行风险仍然较高。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际继续改善的情况下，现货价格预计难有深度下跌，远端期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价贴水过高，单边观望，2411合约参考16800-18200区间震荡，空01多03套利持有。关注旺季需求能否迎来集中改善。

【风险点】

商品系统性涨跌，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策。

 （来源：方正中期期货）