行情导读：近日玉米整体走势偏弱，今日早盘更是出现大幅下挫，其中2501合约低点触及2035（-3%）、2505合约低点触及2120（-3.1%），但午间中储粮发布收储公告，盘面回暖，截止收盘两合约均翻红，其中2501合约回升至2099（0.0%）2505合约回升至2201（+0.5%）。

驱动分析一：产地售粮进度偏快，新陈供应压力同步释放

新作上市阶段受不良天气影响，霉素较高，辽吉部分地区新粮品质较差，基层售粮积极性较高。与此同时，年初贸易商做库存同比增加，导致结转陈粮库存较高，压力同步释放。华北深加工持续维持高位到车量，供应充裕，压制玉米新作价格持续下跌。截止11月28日，据Mysteel玉米团队统计，东北新粮售粮进度为22%，同比增加1个百分点；华北售粮进度为27%，较去年同期持平。

驱动分析二：需求端利润走弱，做库存驱动不足

养殖企业利润持续收窄，且成本管控严格，基于粮食供应偏多的前提，备库意愿较为有限。深加工同样维持压价策略，目前新粮水分较高，保存难度大，深加工维持随采随用原则，且终端成品库存持续累积，深加工缺乏大幅备库动力。据Mysteel农产品调研显示，全国96家主要玉米深加工厂家截至11月27日，加工企业玉米库存总量368.9万吨，较上周下降3.98%。47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月28日，全国饲料企业平均库存29.21天，较上周增加0.20天，环比上涨0.69%，同比下跌4.20%。

展望后市：

现货偏弱，售粮同比偏快，叠加华北到车高位，供应压力存在。市场当前购销清淡，终端压价采购，现货缺乏提振。目前现货供需宽松，市场心态弱势，早盘大幅下挫。但按照目前新作约2150元/吨的成本来看，下方支撑较强，且今日中午中储粮再发公告，提到“近期将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购”，市场情绪受提振，盘面走势或将逐步筑底企稳。

中长期来看，替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面或有支撑。短期盘面利空发酵较为充分，05已回落至成本线附近，关注盘面支撑表现，可逢低试多。

风险提示：收储不及预期、市场恐慌性抛售。

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