【策略摘要】

MEG中性。近期合成气制EG负荷逐步恢复中，EG负荷达到年内高位；需求端，织造以及加弹负荷逐步走弱，12月随着瓶片检修兑现，聚酯负荷也有所转弱，但长丝负荷还较为坚挺，EG需求仍有一定支撑。综合来看，中期供增需减，但短期新疆煤制发货和港口进口到货延期，沙特检修计划也使进口增量有限，在需求支撑下乙二醇港口尚未开始累库，贸易环节流转货源不多，显性库存低位对市场价格仍有支撑，后续关注港口库存回升情况以及中东装置检修动态。

【核心观点】

【市场分析】

EG现货基差（基于2501合约）74元/吨（+7）,当下贸易环节乙二醇流转货源不多，基差偏强。

生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-822元/吨（-23），煤制EG生产利润为259元/吨（+27）。

库存方面，根据CCF周一发布的数据，华东主港地区MEG港口库存预估约在49.4万吨附近，环比上周减少4.3万吨，上周主港到货总数约7.2万吨，本周主港计划到港总数14.4万吨，其他港口3.3万吨，实际到港不如预期。

【策略】

MEG中性。

【风险】

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，中东计划外检修超预期。

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