【策略摘要】

目前市场交易重心重回基本面，随着进入钢材消费的传统淡季，市场氛围偏悲观。焦炭方面，近期焦炭供需双弱，总库存持续回升，且产能充裕，入炉煤成本持续下降，预计焦炭价格呈现震荡偏弱走势。焦煤方面，近期焦煤供需双弱，总库存持续回升，煤价表现疲软。同时，动力煤价格持续走低，对焦煤的价格支撑不足，预计焦煤价格呈现震荡偏弱走势。

【核心观点】

【市场分析】

截至本周五收盘，焦炭2505合约收于1820元/吨；焦煤2505合约收于1160.5元/吨。现货方面，焦炭第四轮提降已全面落地，周五准一级焦现货报1630元/吨。焦煤方面，现货市场价格偏弱运行，蒙5长协原煤价格降至950元/吨。

供给方面：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.9万吨，与上周持平，产能利用率86.5%，与上周持平；本期焦炭总日均产量112.7万吨，环比减少0.79万吨；国内焦煤产区始终维持正常开工。

需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.63%，环比上周减少0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比上周减少1.15个百分点；日均铁水产量229.41万吨，环比上周减少3.06万吨。

库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存631.6万吨，环比增加8万吨。247家钢厂焦煤库存759万吨，环比增加3万吨。按照全口径测算，焦炭总库存919万吨，增15.6万吨，焦煤总库存3845.6万吨增加57.1万吨，焦炭焦煤库存维持增长。

整体来看，焦炭方面，近期焦炭供需双弱，总库存持续回升，且产能充裕，入炉煤成本持续下降，预计焦炭价格呈现震荡偏弱走势。焦煤方面，近期焦煤供需双弱，总库存持续回升，煤价表现疲软。同时，动力煤价格持续走低，对焦煤的价格支撑不足，预计焦煤价格呈现震荡偏弱走势。

【策略】

焦煤方面：震荡偏弱

焦炭方面：震荡偏弱

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

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