【策略摘要】

随着天气转冷，市场各方普遍采取了谨慎观望态度，市场交投活动表现一般。一方面，受季节性因素的影响，钢材的下游需求企业主要以刚需采购为主，部分企业的冬储备意愿不足。另一方面，铁水产量呈现逐步下滑的趋势，其对钢材价格的支撑效应随之减弱。与此同时，市场宏观层面的积极情绪亦随着年末的临近而逐渐消退。综合来看，钢材市场现已步入传统的淡季阶段，尽管钢材的供需平衡点有所下移，但钢材市场自身的基本面矛盾并未显著凸显。在宏观政策处于相对真空期的背景下，钢材价格预计将维持区间震荡运行。

【核心观点】

【市场分析】

本期，市场呈现持续降温态势，投机活动的活跃度有所下滑。螺纹钢的主力合约与热卷的主力合约在期货交易盘面上均以偏弱运行为主。至本周五收盘，螺纹主力合约收于3275元/吨，较上周下跌84元/吨，跌幅2.5%；热卷主力合约收于3410元/吨，较上周下跌80元/吨，跌幅2.29%。

供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.63%，环比上周减少0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比上周减少1.15个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比上周增加0.43个百分点；日均铁水产量229.41万吨，环比上周减少3.06万吨。本周五大材产量849.94万吨，环比减少10.76万吨，降幅1.25%。其中，螺纹钢产量218.73万吨，环比微增0.66万吨；热卷产量312.72万吨，环比降7.45万吨。

消费方面：Mysteel数据显示，本周五大材总消费量为870.67万吨，较上周下降11万吨，环比下降1.2%。其中，螺纹钢消费238.68万吨，环比增1.02万吨，增幅0.43%；热卷消费312.19万吨，环比降4.8万吨，降幅1.51%。

库存方面：Mysteel数据显示，本周五大材总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%。其中，螺纹总库存环比减少20万吨，热卷总库存微增1万吨。

综合来看：随着天气转冷，市场各方普遍采取了谨慎观望态度，市场交投活动表现一般。一方面，受季节性因素的影响，钢材的下游需求企业主要以刚需采购为主，部分企业的冬储备意愿不足。另一方面，铁水产量呈现逐步下滑的趋势，其对钢材价格的支撑效应随之减弱。与此同时，市场宏观层面的积极情绪亦随着年末的临近而逐渐消退。综合来看，钢材市场现已步入传统的淡季阶段，尽管钢材的供需平衡点有所下移，但钢材市场自身的基本面矛盾并未显著凸显。在宏观政策处于相对真空期的背景下，钢材价格预计将维持区间震荡运行。

【策略】

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

【风险】

宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

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