【市场消息】
截至4月21日，深圳市大力推行的“以旧换新”消费促进政策成效斐然，在汽车、家电及数码产品、电动自行车等多个消费领域均取得了亮眼的销售成绩。
国家统计局最新发布数据显示，今年1—3月份，我国主要行业利润呈现出不同程度的增长态势，部分行业表现尤为突出。有色金属冶炼和压延加工业利润增长势头强劲，同比增长33.6%，在主要行业中增速领先。
沪锌期货实时行情
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【行情复盘】
4月25日，沪锌期货盘面大幅走高，主力合约收报22750元/吨，涨幅0.71%，日内环比减仓2816手。
据前20名期货公司持仓数据来看：沪锌期货主力合约多单持仓80673手，空单持仓69193手，净持仓为11480手，处于净多头状态。
据沪锌期货主力持仓龙虎榜数据显示，多方呈进场态势，空方离场情绪高涨。
【机构观点】
正信期货：宏观情绪有所缓和，锌价跟随整理反弹。从大的基本面格局看，供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，近几个月锌矿加工费的上调大概率是反转而非反弹，且长期来看，仍有较大的上调空间。矿端增产传导至冶炼端，全球精炼锌产量亦有增产预期。需求一侧，当前全球贸易争端升级，全球经济增速存在下滑的预期，供增需减预期之下，锌供需平衡将倾向于向过剩一端移动，长期锌价重心有较大的下行压力。短中期而言，尽管国内冶炼厂生产和精炼锌产量有了明显恢复，但由于2024年下半年国内的大幅减产，整个产业链隐性库存消耗较大，锌价在4月初跌破23000后，产业链集中补库的意愿强，带动社会库存去化，支撑现货价格，升水走高，back加深。不过冶炼持续恢复，及后续进口锌锭流入预期之下，料高升水仅为暂时。
瑞达期货：预计未来几个月可能局部降温，但全面协议仍需更长时间。这一表态缓解了市场对贸易战升级的担忧，但政策落地节奏的不确定性仍压制多头情绪。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，加上部分检修停产产能恢复，整体产量将保持增加。目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库。终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，关注后续利好政策指引。
中金财富期货：矿端已全面转松，当前锌精矿市场TC价格反弹后维持、宽松程度维持偏高水平。5月计划有新增冶炼产能释放，精炼锌产量环比增加。目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善。较为强劲的铁塔订单及部分企业抢出口，支撑镀锌企业开工率环比小增，4月对等关税落地后抢出口效应收敛，终端企业普遍担忧海外出口订单压力。短期单边驱动不明显，预计锌价低位宽幅震荡。
【影响因素】
锌精矿加工费处于低位；国内部分冶炼厂因利润亏损降低开工率；房地产与基建行业需求修复缓慢；新能源汽车及光伏产业对锌合金需求保持韧性；欧美央行降息周期开启；中国一季度经济数据回暖；锌精矿价格高位企稳。
